Zilele acestea s-a tot discutat despre cum erau pietele bursiere in urma cu 10 ani, in momentul in care a fost anuntat falimentul Lehman Brothers, moment in care indicele Dow Jones inregistra o scadere de 4,42%. In 15 septembrie 2008, indicele BET inregistra un declin putin mai mic, de 4,24%, in conditiile in care piata noastra se inchidea la 16:30 si nu a prins reactia pietei din SUA.

Autor: Simion Tihon, Senior Broker Prime Transaction

Falimentul Lehman Brothers a fost un fel de „cireasa de pe tort”. Pietele erau deja de ceva vreme sub stresul crizei: pe 27 iunie 2008, cu aproape trei luni inainte de Lehman Brothers, a fost momentul de intrare in „bear market” in SUA (indicele Dow Jones inregistra o scadere de 20% față de nivelul maxim atins in 9 octombrie 2007).

Pe plan local, cu o zi inainte de falimentul Lehman Brothers, indicele BET afisa o scadere de 48,73% fata de inceptul lui 2008, iar BET-FI era cu 59,54% mai jos decat la inceputul anului. Asadar, falimentul Lehman Brothers a dus la acutizarea agoniei pietelor, agonie ce a durat pe piata americană pana pe 9 martie 2009, cand indiciele Dow Jones a atins pragul de 6,507,04 puncte, cu 54% mai putin decat maximul din 9 oct. 2007.

Unde suntem acum față de momentul Lehman Brothers? Dupa 10 ani, indicele Dow Jones a ajuns la 26.150 de puncte, adica de 2,4 ori mai mult decat nivelul de la finalul zilei de 15 septmbrie 2008. La noi, indicele BET a ajuns in jurul pragului de 8.200 de puncte, cu 70% mai mult decat acum 10 ani.

Daca ne comparam cu nivelul maxim dinaintea crizei, Dow Jones a ajuns la un nivel aproape dublu fata de maximul din 2007, iar indicele BET mai are de crescut inca 31% pentru a atinge maximul istoric stabilit pe 24 iulie 2007 (10.813 puncte). Totodată, daca ne uitam la minimele atinse in 2009, Dow Jones este acum de fix patru ori mai mult, in timp ce indicele BET este de 4,17 ori mai mult comparativ cu minimul atins pe 25 februarie 2009.

De ce indicele Dow Jones aproape s-a dublat fata de maximele din 2007, iar BET-ul mai are nevoie de 30% pentru a-si egala recordul? Cred ca explicatia vine in mare masura din faptul ca piata locala de capital a fost mai multi ani o piata cu randamente mari ale dividendului, chiar cel mai mare randament al dividendului din lume.

Din acest motiv a și aparut BET-TR, indicele BET care include si dividendele, astfel incât să renuntam un pic in a mai compara cotatia BET din 2007 cu cea de dupa criza. Dividendele mari au afectat cotatia BET si de aici o prima explicatie.

Cu toate acestea componența indicelui BET s-a schimbat semnificativ. Doar cinci companii din cele zece incluse in BET in 2008 mai sunt si acum active in componenta indicelui principal al Bursei de Valori Bucuresti. Au iesit companii de talie mica si au intrat companii mari, de referinta pentru economia romaneasca.

Indicele BET, 26 sept. 2008 – data anunt structura BET; Sursa: Prime Transaction, BVB

Daca in 2008, capitalizarea companiilor din BET era de 36,4 miliarde lei, la nivelul zilei de 13 septembrie 2018, capitalizarea totala a celor 13 companii din BET este de 76,4 miliarde lei.

La capitolul free-float, lucrurile stau si mai bine. Capitalizarea free-float-ului companiilor din BET este acum de 2,8 ori mai mare decat era la finalul lui septembrie 2008. Cresterea capitalizarii a avut in principiu trei factori: avansul inregistrat de Banca Transilvania: capitalizarea TLV a crescut de 4 ori (+8,3 miliarde lei), includerea Romgaz in BET (capitalizarea SNG este de 12,1 miliarde lei) si includerea Fondului Proprietatea (FP) in BET (capitalizarea FP este de 8,2 miliarde lei).

Indicele BET, 13 sept. 2018; Sursa: Prime Transaction, BVB

Tragem astfel urmatoarea concluzie: in ultimii zece ani, pe piata a venit marfă nouă. Scepticii ar putea spune ca mare parte din aceasta stă tezaurizată in conturile fondurilor de pensii, insa oricum ar fi, fata de 2008, avem o gama mult mai larga de produse de unde putem alege.

Și totusi, nivelul de penetrare al pietei de capital este inca departe de ce ne-am dori. Cel mai probabil, piata de capital nu a reusit incă să-și facă public mesajul. Cum depozitele bancare ating record dupa record, marfa este diversificată, mai trebuie doar sa facem public rolul si potentialul investitei in actiuni listate la Bursă.

Articol preluat de pe Prime Transaction. Puteţi citi aici articolul original.