Romgaz SA, cel mai mare producător de gaze naturale din România, a primit recomandare de Cumparare (BUY) și un preț țintă de 47.6 lei/acțiune din partea brokerilor de la Wood&Company, conform ultimului raport de analiză publicat pe site-ul BVB Research.

Raportat la cotația curentă (40.5 lei/acțiune), rezultă un potențial de creștere pe următoarele 12 luni de aproximativ 18%.

Analiza vine după rezultatele trimestrului II în care Romgaz a raportat un profit net de 715 milioane RON, în creștere cu 13% față de estimările brokerilor, datorită unei taxe pe profit mai mici înregistrate în trimestru al doilea.

Profitul net a fost cu 4% mai mic față de anul anterior, deoarece taxa de solidaritate pentru 2022 a fost înregistrată în întregime în T4 2022, fără nicio plată reflectată în același trimestru al anului precedent.

″Având în vedere calitatea acestor rezultate, le considerăm relativ neutre. Nu vedem un impact semnificativ asupra prognozelor noastre din rezultatele celui de-al doilea trimestru.

Ar putea fi oarecum pozitiv dacă orientarea managementului privind producția se materializează (am presupus o scădere de 4% pentru tot anul curent, față de scăderea maximă de 2,5% conform orientării), dar impactul ar fi totuși marginal.”

Veniturile din vânzarea de gaze naturale au fost cu 12% sub estimările analiștilor, dar acest lucru a fost compensat de taxa de solidaritate mai mică plătită în trimestru.

″Inițial am presupus că 85% din producția de gaze a fost vândută la prețul reglementat de 150 RON/MWh, dar este probabil ca procentul să fi fost mai mare.

Veniturile din energie electrică au fost mai mici decât ne așteptam, iar segmentul a înregistrat o pierdere de 27 milioane RON în trimestru II.

EBITDA și EBIT au fost în concordanță cu prognozele noastre. Taxa de solidaritate a fost de 433 milioane RON, cu 10% peste presupunerea noastră.

Se poate observa că taxa este calculată pe baza profitului impozabil, în timp ce noi ne-am uitat la EBT raportat (Earnings before taxes) și am redus cifra cu 15%. Impozitul pe profit din trimestru a fost mult sub estimarea noastră (6% impozit pe profit față de 16% inclus în numerele noastre).″

Concluzii de la conferința privind câștigurile din T2 2023

• Managementul se așteaptă ca diminuarea producției în 2023 să rămână limitată la 2,5%, în ciuda scăderii cu 5% față de anul anterior în prima jumatate a anului.
• Estimează că 86-88% din producție ar trebui să fie vândută la prețuri reglementate in acest an.
• Creșterea veniturilor din alte surse reflectă sumele așteptate să fie recuperate de la buget, legate de costurile cu emisiile de CO2 pentru vânzările de pe piața centralizată (la 450 RON/MWh). Vom continua să vedem astfel de costuri în trimestrele următoare.
• Profitul impozabil mediu din perioada 2018-2021 a fost de 335 milioane RON pentru T3 și 495 milioane RON pentru T4. Impozitul mic pe venit în T2 2023 provine din venituri întârziate ocazionale legate de entitatea Romgaz Marea Neagră.