» Ritmul de creștere al câștigurilor companiilor din S&P 500 s-a dovedit a fi pozitiv 

» În prezent, creșterea profiturilor se află la aproximativ 4% YoY

» ”Big Tech” este principalul motor ce a susținut avansul veniturilor și al profitului

» Majoritatea membrilor S&P 500 au reușit raporteze creșteri ale veniturilor și profiturilor

Sezonul de câștiguri de pe Wall Street a atins deja ”punctul culminant” și ar putea fi un moment prielnic să analizăm modul în care marile companii americane au evoluat în ultimul trimestru al anului 2019. La începutul anului 2020, se prognoza o scădere a câștigurilor companiilor din S&P 500 de 1,7% an/an, în timp ce vânzările erau estimate să avanseze cu 2,5% in aceeași perioadă. Să urmărim contextul actual, după ce peste 70% dintre membrii S&P 500 și-au prezentat rezultatele financiare, și să comparăm rezultatele cu performanțele marilor companii tehnologice.

S&P 500, aproape de prima creștere a câștigurilor din Q4 2018

Până acum, sezonul de câștiguri de pe Wall Street pentru trimestrul IV 2019 poate fi considerat o surpriză pozitivă majoră. În rândul companiilor care și-au anunțat deja situațiile, vânzările au adus o surpriză medie de + 1,2%, în timp ce câștigurile au avansat cu 5,4%.

În termeni anuali, putem observa o creștere a venitului net cu 8,6% an/an, acest aspect având o importanță crescută întrucât, la începutul anului 2020, S&P 500 era estimat să înregistreze o scădere a veniturilor. Dacă situația va continuă până la sfârșitul sezonului, ar putea fi înregistrat primul trimestru cu creșteri ale veniturilor din Q4 2018.

Venitul net crește cu 8,6% an/an după 365 de raportări

Deși se dorește creșterea câștigurilor după trei trimestre consecutive de profituri în scădere, detaliile nu sunt prea încurajatoare. În dimineața zilei de 13 februarie, 365 de companii din S&P 500 și-au raportat câștigurile pentru Q4 2019.

Aceste companii au generat un venit net combinat de 265,24 miliarde USD, marcând o creștere de 8,6% an/an sau 20,95 miliarde USD. Cele 5 mari companii de tehnologie (Alphabet, Amazon, Facebook, Apple și Microsoft) au generat venituri nete combinate de 55,17 miliarde de dolari, marcând o creștere de 16,8% an/an sau 7,93 miliarde USD. Acest lucru arată că, în lipsa celor 5, cele 360 ​​de companii rămase ar fi înregistrat o creștere a veniturilor nete combinate de sub 5% an/an. Ritmul de creștere al câștigurilor pe actiune (EPS) pentru Q4 2019 este, în prezent, de aproximativ 1% YoY.

Sursa: Bloomberg

Creșterea veniturilor și profiturilor pentru S&P 500 sunt pozitive în urma raportărilor a peste 70% dintre membrii indicelui. Rezultatele din sectoarele de rafinare și minier au fost destul de slabe, companiile fiind afectate de prețurile scăzute ale materiilor prime. 

Big Tech ajută S&P 500 să bată estimările privind veniturile

Companiile din S&P 500 au reușit să-și majoreze profiturile cu 4% an/an, cu o rată de peste 2 ori mai mică decât venitul net. Rata de creștere a vânzărilor este de asemenea mai mică decât cea a veniturilor, profitul raportat fiind cu doar 1,2% mai mare decât media estimărilor.

Continuând subiectul, vom analiza comparativ creșterea vânzărilor din marile companii de tehnologie cu cea agregată la nivelul S&P 500. Cele 5 companii de tehnologie menționate anterior au reușit să-și crească veniturile cu 15,5% an/an sau 37,965 miliarde USD în Q4 2019. Acest nivel este comparat cu o creștere de 99,2 miliarde de dolari a vânzărilor combinate ale tuturor membrilor S&P 500 care au raportat până în acest moment. Din nou, în lipsa celor 5 companii, creșterea profiturilor în cadrul indicelui ar fi cu aproximativ 1,5% mai scăzută. În plus, excluzându-le pe cele 5, indicele S&P 500 probabil ar fi suferit o surpriză negativă pentru vânzări.

Sursa: Bloomberg

Veniturile și profiturile companiilor din S&P 500 sunt mai mari decât media estimărilor. Cu toate acestea, excluzând cele 5 companii Big Tech (Amazon, Apple, Alphabet, Microsoft și Facebook), este probabil ca indicele să fi înregistrat o scădere a vânzărilor. 

Big Tech, o contribuție amplă la avansul indicelui

Ideea principală a celor două paragrafe anterioare este că veniturile și creșterea profiturilor în cadrul indicelui S&P 500 sunt foarte dependente de evoluția celor 5 companii. Pentru a vizualiza acest aspect, vom compara contribuția companiilor Big Tech la creșterea venitului net și a profiturilor cu ponderea acestora în indice (bazată pe capitalizarea de piață de la sfârșitul anului 2019).

Capitalizarea celor 5 companii tehnologice reprezintă aproximativ 21% din capitalizarea celor 365 de companii care au raportat câștiguri. Totuși, ponderea acestora în veniturile nete și în ritmul de creștere al profiturilor s-a situat la aproximativ 37-38%, indicând că secvența de creștere de anul trecut a acestor acțiuni a fost mai mult decât justificată. Desigur, rămân 135 de companii care urmează să își prezinte rezultatele, iar contribuția celor 5 se poate modifica, dar neconcordanța actuală pare îngrijorătoare.

Sursa: Bloomberg, XTB Research

Contribuția Big Tech la creșterea venitului net și a profiturilor indicelui depășește semnificativ ponderea în capitalizarea S&P 500. Acțiunile din categoria Big Tech: Amazon, Apple, Alphabet, Microsoft și Facebook. 

Imaginea de ansamblu ar putea părea ușor sumbră, dar există și câteva aspecte pozitive în cadrul sezonului actual de raportări. 70% din cei 365 de membri S&P 500 menționați au înregistrat venituri și profituri în creștere față de anul trecut. Aproximativ 65% au raportat profituri peste estimări, iar aproximativ 75% au depășit nivelurile prognozate. Ponderea ridicată a companiilor care au depășit estimările ajută indicele S&P 500 să-și extindă secvența ascendentă în primele luni ale anului 2020, deși cotația rămâne vulnerabilă la știrile legate de coronavirus.

Cu toate acestea, în trecut, corecțiile anterioare au fost recuperate rapid, scenariu pe care nu îl putem exclude să se repete. Declinul actual pare să fi fost întrerupt de media mobilă exponențială de 33 de perioade (linia verde, intervalul H4), la fel ca la începutul săptămânii. În cazul în care cumpărătorii vor prelua controlul, cotația s-ar putea îndrepta către cele mai apropiate niveluri de rezistență – 3382 și 3341 puncte.

[ajax_load_more]