BET
16815.9
-0.55%
BET-TR
34890.97
-0.55%
BET-FI
60229.98
-0.41%
BETPlus
2485.71
-0.55%
BET-NG
1202.59
-0.47%
BET-XT
1433.78
-0.56%
BET-XT-TR
2941.51
-0.56%
BET-BK
3084.05
-0.81%
ROTX
36908.75
-0.53%


Analiză Purcari Wineries: Recomandare de CUMPĂRARE și un preț țintă de 18,80 lei/acțiune

Autor: Financial Market
Timp de citit: 2 minute

Brokerii de la BRK Financial Group recomandă Cumpărare si un preț țintă de 18,80 lei/acțiune pentru producătorul de vinuri Purcari Wineries și consideră că prețul acțiunilor are un potențial de apreciere de 23% față de cotația actuală (18.03.2024) de 15,28 lei/acțiune.

Acest preț țintă actualizat pentru următoarele 12 luni vine în completarea raportului inițial publicat în august 2023, și include în acest caz situațiile financiare preliminare ale anului 2023.

Analiza vine pe fondul evoluției de anul trecut a Grupul Purcari care a menținut o creștere a cifrei de afaceri de aproximativ 22% an/an timp de trei ani consecutivi, în acord cu estimările inițiale (+19% pentru 2023 comparativ cu 2022).

Performanța comercială a acestuia se datorează, în principal, vânzărilor interne (România) aduse de brandul Purcari (+38% față de 2022),  această perfomanță fiind transpusă și în creșterea profitului operațional +19% față de 2022.

Totuși, când vine vorba de marjele de profitabilitate, presiunea este resimțită de către grupul Purcari, în sensul scăderii de la un an la altul a marjei EBITDA (la 27% în 2023 de la 33% în 2019).

Costurile mari de producție, respectiv creșterea costului cu distribuția contribuie la erodarea marjelor grupului.

În ceea ce privește estimările cu privire la marja EBITDA, brokerii păstrează trendul de scădere pentru finalul anului curent.

Luând în considerare evoluția indicatorilor cheie în acest business, precum și profitul financiar de 0,36 milioane Ron, rezultatul net preliminar în 2023 s-a ridicat la 59,58 mil Ron, peste estimările noastre înaintate în raportul din 23 august 2023 (53 mil Ron).

Totuși la nivelul marjei, estimările noastre pentru 2023 (15%) au fost ușor sub cel realizat (16%). În acest caz, ne ajustăm estimările pentru finalul anului 2024 la o marjă netă de 16% în concordanță cu cea aferentă anului precedent. Pentru perioada 2025 – 2028 menținem marjele nete în scădere până la 14%, se precizează in raport.

În contextul schimbărilor climatice, compania se orientează spre scalarea business-ului de producție și distribuție de vin și produse derivate, astfel că, Purcari a reușit să mențină previziunile de creștere pentru anul 2023, respectiv și-a redus expunerea pe piața din Ucraina la sub 2,5%.

CITESTE SI:  Costul proprietății – mai scump din 2025 pentru toți. De ce și cum?

Ne menținem părerea cu privire la dezvoltarea Grupului Purcari prin continuarea procesului de diversificare geografică a vânzărilor de produse. La începutul acestui an, Purcari a anunțat achiziția a 90% din compania HTA Danismanlik Turizm Dis Ticaret Limited Sirketi din Turcia, aspect care contribuie la consolidarea și sporirea amprentei companiei pe piața din această țară.

În ceea ce privește piețele precum Polonia și România, acestea rămân încadrate de Wine Intelligence ca piețe de creștere (growth).

Chiar dacă marja operațională a companiei înregistrează un trend ascendent și domeniul este în creștere, nivelul acestora se situează peste mediana companiilor din Europa, similare din punct de vedere al activității (17%).

În concordanță cu raportul de „Inițiere acoperire” publicat la finele lunii august 2023, ne păstrăm îngrijorarea cu privire la expunerea companiei în ceea ce privește o mare parte din active (68%), respectiv o pondere semnificativă a vânzărilor de vin (diminuată la 18% de la 21% în 2022) pe teritoriul Republicii Moldova, aspecte care pot implica riscuri ridicate.

În anul 2020, Purcari a încheiat cu SSIF BRK Financial Group un parteneriat privind furnizarea serviciilor de market making în vederea îmbunătățirii lichidității pe piața de capital și diminuarea volatilității iar doi ani mai târziu, Grupul a intrat în indicii FTSE Global Micro-Cap și în 2023 de intrarea în indicii MSCI.

Raportul poate fi accesat aici.